美国SPAC上市是如何运作和交易的？

什么是SPAC上市？SPAC叫做特殊目的收购公司，是能够让企业“借壳上市”的上市快道车。

一、SPAC是如何运作的？

1.发起人持有的上市SPAC现金财务发起人通过IPO筹集的现金池，用于收购一家正常运营公司。

2.规定时间内完成并购通常在24个月内完成并购。

3.目标运营公司正常经营得公司，有些space公司在设立得时候会圈定某些特定得行业来并购。

4.公开上市的“被并购”公司公开被并购公司的基本情况，经过spac股东的批准，完成并购，然后正常交易。

二、SPAC是如何交易的？

大多数SPAC都符合小型或微型公司的条件。然而，在这些企业的**阶段并没有经营业务，而是拥有信托资产，是一个纯现金得壳公司，赚取类似债券的回报。SPAC以类似于债券的风险回报概况开始，并随着时间的推移过渡到一家运营公司。随着每个阶段和阶段的转变，流动性、波动性和回报都会像通常预期的那样发生变化。

**阶段

大多数SPAC以每股10美元的价格开始交易，交易方式类似于具有低波动性和恒定10美元估值的债券。流动性SPAC首次公开募股后立即*高。

第二阶段

当宣布收购目标时，SPAC的波动性和交易量激增，因为价格发现开始发生并且风险/回报状况增加。SPAC 普通股开始更像股票交易。随着认股权证开始对潜在的上涨进行定价，它们的杠杆作用（与所有期权一样）夸大了它们的波动性和利差的变化。通常，在发布后阶段，成交量呈 U 型曲线。这反映了这样一个事实，即随着交易完成的临近，大多数消息都发生在目标宣布之后。令人惊讶的是，兴趣/交易量的增加并不等同地转化为波动性。事实上，在企业合并完成前的*后几天，公告后的价格一直保持稳定。

第三阶段

企业合并完成前后的交易往往波动较大，作为新运营公司交易的**周，日均高/低波动率达到10%以上。这类似于 IPO 上市时的波动性，可能反映了投资者对私营公司商业模式和未来收益的不同看法。

三、SPAC被实体收购后的表现如何？

投资者和企业老板面临的一个大问题是SPAC的表现如何？对于那些在整个生命周期中持有所有SPAC的人来说，SPAC的平均表现相当稳定。转为运营公司六个月后，平均回报率约为20%，延长12 个月。这似乎表明，*近的交易对SPAC股东有利。

（来源：美国纳斯达克证券交易所官网）